10月26日至28日，湖南华联瓷业股份有限公司（001216.SZ，下称“华瓷股份”）连续3个交易日跌停，股价跌至20.50元/股。在此轮跌停的前一晚，华瓷股份披露了今年第三季度报告。不过，尽管股价下跌，但华瓷股份的股价较此前也已经大涨了约35%。

作为一家主营业务是日用陶瓷的公司，其在今年9月份因为涉及氧化锆粉体被投资者关注，股价因此大涨。华瓷股份方面澄清，相关业务在营业收入中占比较低，且结合前三季度业绩下降等因素，华瓷股份热度开始回落。

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10月28日，华瓷股份方面以相关负责人近两日有其他工作安排不在公司为由，婉拒了采访。

前三季度业绩下滑

数据显示，今年三季度，华瓷股份的营业收入为3.57亿元，同比下降12.24%；归属于上市公司股东的净利润为3902.36万元，同比下降43.60%。整体来看，今年前三季度，华瓷股份的营业收入为9.32亿元，同比下降17.71%；归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比下降24.95%。

《华夏时报》记者了解到，华瓷股份主要从事日用陶瓷制品的研发、设计、生产和销售，公司产品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷为主，同时涉及电瓷和陶瓷新材料的生产经营。华瓷股份成立于1994年，一路从一家小微乡镇企业发展成为中国日用陶瓷行业的领军企业，旗下拥有华联、红官窑、火炬三大驰名商标品牌。

从数据上来看，近三年华瓷股份的营业收入和净利润较为平稳。2023年至2025年，华瓷股份的营业收入分别为12.32亿元、13.40亿元和14.72亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为1.80亿元、2.05亿元和2.21亿元。

值得关注的是，今年前三季度，华瓷股份的财务费用为843.08万元，同比增加319.77%，与2025年同期形成了1226.69万元的变动金额。华瓷股份方面表示，这是由于汇兑损失增加导致。

以今年上半年的业绩数据为例，华瓷股份外销的营业收入为3.99亿元，内销的营业收入为1.76亿元。可以看到，出口业务是公司业绩收入的大头。然而，自今年4月初开始，陶瓷砖、卫生陶瓷等陶瓷产品增值税出口退税取消，这一动态对华瓷股份的业绩造成影响。今年上半年，华瓷股份的营业收入同比下降20.77%，归属于上市公司股东的净利润同比下降14.18%。华瓷股份方面表示，营业收入下降主要是欧盟反倾销以及取消出口退税所致。

股价此前接连涨停

记者注意到，色釉陶瓷产品是华瓷股份主要的营收来源，其占据今年上半年营收的90.56%。自9月中旬开始，华瓷股份不断涨停，股价一路从9月15日的15.23元/股上涨至9月24日的最高29.50元/股。随后几个交易日，华瓷股份的股价出现急涨急跌的行情，最低跌至20.25元/股。在这之后，公司披露三季度业绩数据，股价连续出现跌停。

消息面上，华瓷股份被市场看作是“MLCC概念股”。“近年来，伴随着新兴行业的发展，MLCC即贴片电容发展快速。它属于陶瓷电容器，被广泛应用于汽车电子。不过，行业寡头垄断现象严重。”10月27日，一位相关行业从业者对《华夏时报》记者说。

实际上，华瓷股份自身并不生产MLCC，但其与氧化锆有关。氧化锆主要作为MLCC陶瓷粉体的改性添加剂使用，核心作用是提升介质材料的稳定性能等，在高端高容MLCC中发挥关键作用。

今年6月份，通过第二次股权收购，华瓷股份持有江西金环颜料有限公司（下称“江西金环”）51%的股权。华瓷股份方面表示，收购有助于进一步整合陶瓷材料上下游优质资源，稳固核心原材料供应链体系，完善公司陶瓷新材料产业布局。

《华夏时报》记者注意到，江西金环旗下的子公司便涉及氧化锆粉体业务。今年6月初的股权转让协议公告显示：“鉴于江西金环子公司在氧化锆粉体研发领域已投入较大规模资金并形成技术积累，且相关项目已取得阶段性成果，氧化锆粉体和锆珠产品2025年实现盈利，公司在原定收购价格的基础上增加1000万元，作为对江西金环原股东前期研发投入等的补偿。”

同时，今年7月份，多家公司发布公告表示，鉴于氧化锆粉体生产原辅材料价格持续上涨，公司决定上调氧化锆粉体销售价格。招商证券也在研报中指出，氧化锆正在被重新纳入高端粉体材料和关键功能陶瓷材料的定价框架中。

基于此，华瓷股份的股价不断出现涨停。

业绩有多大的想象空间？

华瓷股份似乎远比投资者要冷静。9月16日，华瓷股份火速披露了关于市场传闻的澄清及风险提示公告。华瓷股份方面表示，公司氧化锆粉体进入潮州三环，尚处于小量验证阶段，尚未实现大规模批量供货，暂未形成稳定的销售收入。

数据显示，今年上半年，华瓷股份陶瓷新材料板块实现营业收入664万元，占公司总营业收入的比例为1.15%。与此同时，华瓷股份强调，公司主营业务仍为日用陶瓷，陶瓷新材料收入主要来自氧化锆研磨微珠、齿科陶瓷等。

这份澄清声明十分详细。华瓷股份提到，公司在醴陵新的氧化锆产线尚处于规划阶段，尚未开工建设，能否落地以及何时投产均存在不确定性。此外，市场上氧化锆粉体纯度最高为5N级别，而华瓷股份的纯度最高为4N5级别。

不过，这份澄清也未能浇灭市场的热情。此后，华瓷股份连发5份股票交易异常波动公告，不断重申氧化锆业务对公司的营收影响较小，且该类产品通过前期招标进行锁价，并没有提价，不会对公司净利润带来增长。

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